2025年1-2月，我国度电行业延续苏醒态势，内需市场正在旧换新政策及国补落地的双沉拉动下，社零增速冲破双位数。2025年1-2月，我国度电行业延续苏醒态势，内需市场正在以旧换新政策及国补落地的双沉拉动下，社零增速冲破双位数；出口市场则呈现区域分化特征，部门新兴市场增速亮眼，但成熟市场仍面对压力。行业全体迈入保守备货旺季，叠加政策托底，表里需共振无望进一步巩固增加动能。1-2月家电社零总额达1537亿元，同比增加10。9%，增速较前值显著提拔。分渠道看，线下市场贡献凸起，零售额和零售量别离同比增加10。2%、0。4%，而线上市场增速趋缓，零售额和零售量同比仅增加1。4%、1。2%。这一分化表白，以旧换新政策对线下消费的提振感化更为间接，特别是大型家电的置换需求正在政策补助下加快。多地国补政策正逐渐跟尾，例如上海、浙江等地推出消费券、以旧换新专项补助等行动，进一步刺激需求。此外，3月做为保守备货旺季，厂商加大促销力度，叠加政策盈利，冰箱、洗衣机等白电品类发卖无望送来新一轮增加。奥维云网数据显示，1-2月家电线%，高端产物占比提拔。从细分板块看，白电、厨电板块初现企稳迹象。以扫地机为代表的智能家电延续高景气，行业渗入率持续提拔。短期内，跟着地产完工数据改善（1-2月室第完工面积同比降幅收窄至-17。8%），厨电、家居类家电需求或送来边际修复。1-2月家电出口呈现总量增加但布局分化的特征。海关总署数据显示，家电出口数量及金额同比别离增加9。4%、7。6%。分品类看，空调出口表示最为亮眼，累计出口1407万台，同比增加17。6%；冰箱、洗衣机、液晶电视出口量别离增加11。1%、2。8%、6。8%。区域分化成为焦点特征。正在冰箱、洗衣机等冰凉产物范畴，非洲、南美等新兴市场增速领先，出口金额别离同比增加20%、29%；欧洲、市场则维持7%、12%的不变增加。空调出口呈现类似趋向，欧洲、东南亚市场出口金额别离大增56。6%、27。6%，而、中东市场同比下滑2。3%、53。6%。电视机出口则以南美、东南亚为从力，两地出口金额别离增加14。4%、13。9%，但、欧洲市场同比下滑26。8%、7。2%。这一分化背后，新兴市场生齿盈利取城镇化需求是次要驱动力，而成熟市场受高基数、消费饱和及商业摩擦影响增加乏力。例如，市场受“对等关税”预期扰动，部门企业提前备货导致短期波动；东南亚则受益于区域财产链转移，当地化出产加快带动零部件及成品出口增加。当前原材料价钱波动全体趋缓。3月铜价指数同比上涨5。01%，但周内涨幅收窄至0。83%；铝、冷轧板价钱则小幅回落。塑料等大商品价钱连结不变，企业成本压力有所缓解。汇率方面，美元兑人平易近币汇率维持7。18，岁首年月至今贬值0。17%，对出口企业盈利构成必然支持。房地产数据虽仍承压，但边际改善信号。1-2月室第发卖面积同比降幅收窄至-3。7%，部门焦点城市限购政策松绑带动发卖回暖。持久来看，家电需求取地产周期的联系关系性逐渐弱化，以旧换新、消费升级成为从导要素，行业增加韧性进一步加强。分析来看，家电行业正处于政策盈利期，内需回暖取出口布局优化配合支持根基面修复。后续需关心海外商业政策变更及国内消费苏醒的持续性。